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华本港台现场报码手现场报码网 宝证券:港股指数基金全解析


更新时间:2019-12-06  浏览刺次数:


  从产物运作样式来看,目前指数型港股基金多为LOF样式,尚有5只ETF和2只分级产物,均可正在场内业务,另有4只场表指数型基金。

  本文要紧从标的指数的差别性起头对指数型港股基金实行剖判。目前商场上的被动港股基金要紧跟踪17只分歧的港股指数,从基金数目和界限来看,恒生指数和恒生中国企业指数是指数基金首选的跟踪标的。

  从个股市值分散来看,恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港25指数拥有分明的大盘派头,因素股市值基础正在500亿以上。

  因素股数目&;重合度:恒生中国(香港上市)25指数因素股较少仅25只,恒生指数和恒生中国企业指数各含50只因素股,但两者因素股存正在较大差别,要紧与选样空间相合,恒生中国企业指数旨正在量度中国内地正在港上市公司的显示,不含香港当地股。

  指数凑集度:3只指数的前十大持仓也存正在较大差别,从凑集度来看,恒生香港25指数前十大个股的凑集度高达71.02%,权重股对指数的影响较大,恒生指数和恒生中国企业指数前十大个股的占比也正在60%以上。

  券品类别:恒生中国企业指数和恒生香港25指数锁定内地正在港上市企业,以H股为主;恒生指数中香港当地股占对照高。细分港股种别中,恒生指数以香港当地股(约45%)和H股(28%)为主;因为恒生中国企业指数和恒生香港25指数要紧表征正在港上市内地企业的显示,2只指数的因素股均不含香港当地股,要紧以H股为主,另有必然量的红筹股和中资民营股。此中,恒生中国香港上市25指数中,红筹股和民营股合计占比正在40%摆布,H股占比正在60%摆布;而恒生中国企业指数正在2018年3月初服从0.2的权重纳入因子将红筹股和民营股纳入指数,目前红筹股和民营股合计占比正在6%摆布,估计2019年调动完毕后恒生中国企业指数中红筹股和民营股的占比正在30%摆布,H股占比约70%。

  行业分散:恒生指数的行业倾斜度最低,恒生中国香港上市25指数中能源业和电讯业占比比拟其他两只指数更高,恒生中国企业指数中如今金融业占比照旧偏高,估计2019年完结因素股调动后金融业占比希望降至52%摆布。恒生指数行业前四分散为金融业(48.87%)、资讯科技业(11.85%)、地产开发业(10.96%)和能源业(5.65%),合计77.33%;恒生香港25指数行业前四分散为金融业(50.31%)、资讯科技业(12.73%)、电讯业(10.95%)和能源业(10.17%),合计占比为84.16%;恒生中国企业指数如今行业前四分散为金融业(69.99%)、能源业(10.60%)、消费品创造业(5.89%)和地产开发业(4.62%),合计占比91.10%,相较于其他指数,恒生中国企业指数如今的金融业占比照旧偏高,估计完整纳入10只红筹股和民营股后,2019年恒生中国企业指数中金融业比重将降至52%摆布,同时资讯科技业和电讯业的占比将擢升至10%摆布,消费品创造业的占比将擢升至8%摆布。

  指数估值:金融板块高占比拉低恒生中国企业估值。从截至2018.03.20的时点数据来看,PE&;PB方面,恒生中国企业指数; ;恒生中国(香港上市)25指数;恒生指数,股息率则相反,金融业个股的高占比分明拉低了恒生中国企业的估值水准,估计完结因素股调动后恒生中国企业指数的相对估值水准将有所擢升。

  指数显示:从史册显示来看,2015年此后恒生指数拥有更高的危急收益比,而重配金融板块的恒生中国企业指数的收益最差,正在商场上行阶段的涨幅分明落伍于恒生指数和恒生中国香港上市25指数,跟随因素股调动,恒生中国企业指数中资讯科技业和电讯业的个股权重将渐渐擢升,估计指数也将更具发展性。

  综上,从截至2018.03.20的因素股数据来看,恒生指数中香港当地股占比正在45%摆布,而恒生中国香港上市25指数和恒生中国企业指数因素股不含香港当地股,以H股为主,如今恒生中国香港上市25指数中H股占比正在60%摆布,红筹股和民营股合计占比约40%,而恒生中国企业指数中红筹股和民营股合计占比正在6%,估计完结调动后合计占比将到达30%摆布。行业分散上,恒生指数的行业倾斜度相对较低,中国香港25指数中能源业和电讯业占比相对其他两只指数更高,恒生中国企业指数中如今金融业占比照旧偏高,估计2019年完结因素股调动后金融业占比希望降至52%摆布。从指数的史册估值和收益特性来看,恒生指数的危急收益目标更优。

  跟踪上述3只大盘派头指数的基金如下表所示。从产物样式来看,跟踪恒生指数的5只基金中有3只ETF、1只LOF基金和1只分级,此中,中原恒生ETF和中原沪港通恒生ETF的界限均较大,但后者的费率水准相对更低,治理费和托管费合计为0.60%/年。跟踪恒生中国企业指数的4只基金中,易方达恒生H股ETF创建时期最早,界限最大,成交也最为活动。恒生中国(香港上市)25指数有1只基金掩盖——华宝港股通恒生中国(501301.SH,场内简称:香港大盘),但界限并不大,且二级商场成交并不活动。

  目前,商场上共5只追踪香港中幼股的指数有基金掩盖:标普香港上市中国中幼盘精选指数(简称“标普香港中幼指数”)、港中幼企指数、恒生中型指数、恒生中幼型股指数和恒生幼型股指数。

  编造计划:5只港股中幼盘指数均采用流利市值加权,因素种别上标普香港中幼指数不含香港当地股。港中幼企指数由中证指数公司编造,正在市值排名后20%的港股被挑选50只总市值排名靠前的中型企业(单只权重上限1%)和100只总市值排名靠前的幼型企业(单只权重上限0.5%),且上述企业均有港股通资历;标普香港中幼指数追踪正在港上市的流利市值排名正在后30%的中国内陆中幼公司的显示,因素股不包罗香港当地股;恒生中型股、恒生中幼型股和恒生幼型股指数由恒生归纳指数衍生而来,同样采用流利市值加权,分散涵盖恒生归纳指数中市值排名80%-95%、后20%和后5%的股票,因素股数目也更多。

  值得细心的是,中证港中幼企指数和恒生中型股的因素股均有港股通资历,联系基金可通过港股通机造复造指数,因为个人恒生幼型股(过去12个月均匀市值正在50亿港币以下)不拥有港股通资历,跟踪标普香港上市中国中幼盘指数、恒生中幼型指数和恒生幼型股指数的基金无法通过港股通机造告竣对指数的完整复造,正在投资上或必要占用必然的QDII额度,能够看到,跟踪上述3只指数的基金均采用了QDII样式。

  市值特性:起首从市值分散来看,标普香港中幼指数百亿以上市值的因素股占比更高,要紧与其样本空间更大(流利市值排名后30%)相合。

  个券重合度:恒生中幼型=(恒生中型股+恒生幼型股);港中幼企、标普香港中幼指数。3只中幼港股指数中,恒生中幼型指数的因素股数目最多,因素股基础掩盖中证港中幼企指数和标普香港中幼指数。

  行业分散:标普香港中幼指数重配消费品创造业和公用工作、未设备电讯业,行业倾斜度更高;中证港中幼企指数中磋议科技业占比高达10.89%;恒生中幼型股和恒生中型股中金融业占比更高。参考联系基金2017年年报的权力持仓来看,遵照恒生行业分类,恒生中型股和恒生中幼型股的行业设备非常肖似,恒生中幼型指数中排名前四的行业分散为消费品创造业(23.54%)、地产开发业(18.49%)、工业(14.01%)和金融业(12.01%),合计占比为68.05%。其余2只中幼港股指数中,标普香港中幼指数并未设备电讯业,排名前四的行业分散为消费品创造业(35.05%)、地产开发业(15.71%)、工业(14.01%)和公用工作(10.32%),合计占比高达75.09%;中证港中幼企指数排名前四的行业分散为消费品创造业(26.05%)、工业(14.35%)、地产开发业(11.08%)和资讯科技业(10.89%),合计占比为62.37%。

  指数估值:从基金2017年年报持仓来看,截至2017.12.31,标普香港中幼指数的估值水准更高,股息率偏低,中证港中幼企指数的估值水准也高于其余3只中幼指数。

  从史册显示来看,2017年港股资讯科技业、消费品创造业、地产开发业、消费品效劳业、工业板块涨幅当先,重仓上述行业的港中幼企指数涨幅居前,大盘派头中恒生幼型股的涨幅则分明落伍,2018年2月中旬此后,权力商场投资派头向中幼创板块偏移,这一阶段恒生幼型股指数和港中幼企指数涨幅当先。集体来看,2015年年中此后,中证港中幼企指数的危急收益比更优。

  综上,5只中幼盘港股指数均采用流利市值加权,此中,标普香港中幼指数不含香港当地股,对“中幼”的界定为流利市值排名后30%,相较于其他4只中幼盘港股指数而言市值正在500亿以上的因素股占比更高,前十大个股的凑集度也相对更高。从联系指数基金2017年的年报持仓数据来看,因素股上恒生中幼型=(恒生中型股+恒生幼型股);港中幼企、标普香港中幼指数;行业分散上,标普香港中幼指数重配消费品创造业和公用工作、未设备电讯业,行业倾斜度更高;中证港中幼企指数中磋议科技业占比高达10.89%;恒生中幼型股和恒生中型股中金融业占比更高。

  目前上述5只指数均有相应的基金均为LOF,此中,香港中幼、港中幼企和新创建的恒生中型正在上交所上市,而恒生中幼、香港幼盘正在深交所上市,华宝香港中幼(501021)和鹏华港中幼企(501023)的成交相对活动,2017.01.01-2018.03.20,两者的日均成交额分散为719.32万元和119.18万元。

  沪港深F100为基础面选股指数,该指数正在沪港深限度内挑选基础面价钱最大的100只个股编造,加权办法也是基础面价钱因子加权,此中,基础面价钱因子要紧通过样本股近5年生意收入、现金流、本港台现场报码手现场报码网 分红情形和如今净资产揣测(基础面价钱因子FV=average(近5年均匀生意收入占比,近5年均匀现金流占比,净资产占比,近5年均匀分红占比)*10000000)。

  目前跟踪该指数的浦银安盛中证100(166402.SZ,场内简称:沪港深F)为LOF基金,界限较幼,2017岁暮界限为5200万,二级商场成交并不活动。

  指数凑集度:从2018.03.20的因素股数据来看,沪港深F100的前十大个股占比为39.54%,比拟于恒生指数而言,其因素股的凑集度较低,权重股对指数的影响相对较幼。

  券品类别:从2018.03.20的因素股数据来看,沪港深F100指数共含50只A股,占比36.83%;其余50只个股中,香港当地股21只,占比21.99%,红筹股9只,占比8.18%,中资民营股4只,占比2.38%。与恒生指数比拟,沪港深F100中香港当地股和中资民营股的仓位较低。

  行业分散:沪港深F100中银行占比高达46.88%,揣测机占比低。沪港深F100行业前三分散为银行(46.88%)、非银金融(8.86%)、房地产(8.33%),合计64.07%。与恒生指数和沪深300指数比拟,沪港深F100指数中银行、化工板块占比有所擢升,揣测机、非银金融和房地产板块的占比则降低。

  指数估值:截至2018.03.20,基础面指数沪港深F100的市盈率为10.78倍,市净率1.49倍,均低于同期的恒生指数,同时股息率3.20%,分明高于恒生指数。

  指数显示:从2015年此后的史册显示来看,基础面指数沪港深F100的震荡性和最大回撤较恒生指数没有分明改进,且受A股走势影响,2015年此后其涨幅不足恒生指数,危急收益对照低。

  目前公募商场共有3只港股“股息”观点指数基金:升平大华沪港深高股息、民生加银中证港股通、汇添富中证港股通高股息,3只基金分散跟踪分歧的标的指数:沪港深高股息(930836.CSI)、HK高股息(930839.CSI)和港股通高股息(930914.CSI)。

  从产物样式来看,汇添富中证港股通高股息为LOF基金,可正在上交所业务,界限最大,为3.61亿元;而民生加银中港股通和升平大华沪港深高股息为场表指数基金,界限较幼。3只基金中,民生加银中港股通治理费和托管费合计为0.60%,运作费率最低。

  市值分散:3只股息指数的因素股市值均正在10000亿以下,此中,沪港深高股息指数有80%的因素股市值正在500亿以内,派头更偏中幼盘;而港股通高股息和HK高股息指数因素股市值多正在500亿以上,派头更偏大中盘。

  编造计划:股息率加权,沪港深高股息指数和HK高股息指数到场质地因子。3只股息指数均由中证指数公司编造,且均采用股息率加权,431111大家发心水论坛!但正在样本空间和筛选目标上有所差别:样本空间上,沪港深高股息指数以沪深A股和港股通下港股为选样空间,而HK高股息和港股通高股息以中证香港300样本股中契合港股通条方针个股为选样空间;正在选样程序上,港股通高股息以成交额和股息率筛选个股,而沪港深高股息指数和HK高股息指数还到场了质地因子,以成交额、股息率和质地因子3个目标筛选个股。

  因素股数目:样本容量上,沪港深高股息指数共100只因素股,HK高股息和港股通高股息指数因素股均为30只。

  券品类别:3只股息指数中仅沪港深高股息指数含有A股,从最新的因素股名单来看,A股与港股的数目配比约为8:2,从2018.03.20的因素股数据来看A股权重占比正在60%以上;HK高股息和港股通高股息则为100%纯港股股息指数。从港股的的确种别来看,港股通高股息中H股占比更高,HK高股息指数中则以中资民营股为主。

  行业分散:3只港股股息指数的行业分散存正在较大差别,沪港深高股息因素股多凑集正在食物饮料(11.87%)、纺织打扮(11.53%)、电子(10.29%)和医药生物(10.00%)板块,且单个行业的占对照低,不越过15%;HK高股息指数因素股则要紧凑集正在汽车(14.25%)、医药生物(13.14%)、公用工作(13.03%)和电子(11.16%)板块,单行业的占比同样正在15%以内;港股通高股息则主厢房地产(29.03%)和银行(25.51%)板块,且行业倾斜较为紧要,两个行业的合计占比越过50%。

  个券重合度:3只股息指数的因素股存正在较大差别。以3只指数2018年3月20日的因素股来看,港股通高股息指数和HK高股息指数的因素股并无重合,且两只指数与沪港深高股息指数的重合度也不高。

  指数估值:估值方面,幼盘派头的沪港深高股息指数PE更高,为16.81倍,股息率3.01%,以银行和房地产板块为主的港股通高股息指数PE最低,为9.91倍,股息率为4.45%。

  指数凑集度:沪港深高股息指数持股凑集度最低,前十大个股占比为30.18%;HK高股息指数和港股通高估值指数的凑集度更高,前十大个股占比分散为47.87%和42.21%。如前所述,3只指数的因素股重合度较低,前十大个股也存正在分明差别。

  指数显示:从史册显示来看,沪港深高股息指数与A股的联系性更高,震荡性和回撤也更大,而港股通高股息指数则更易受板块行情的影响,2017年港股地产板块涨幅当先,同期重厢房地产板块的港股通高股息指数的侵犯性也更强,行业设备相对平衡的HK高股息指数和沪港深高股息指数收益相对落伍。

  综上,3只股息观点港股指数中,沪港深高股息和HK高股息指数正在编造时到场质地因子,从上述指数正在2018.03.20的因素股数据来看,沪港深高股息指数以A股为主,A股与港股数目配比为8:2,A股权重正在60%以上;HK高股息和港股通高股息为纯港股指数,前者以中资民营股为主,后者H股占比更高。老手业和个股挑选上3只指数也存正在较大差别,本港台现场报码手现场报码网 沪港深高股息中食物饮料、纺织打扮的占比更高、HK高股息指数中汽车和公用工作的占比更高,港股通高股息指数的行业倾斜度更高,房地产和银行板块合计占比正在50%以上。

  除上述股息观点港股基金表,2017年12月底新创建的上投摩根港股低波盈利指数基金(A代码:005051;C代码:005052)跟踪标普港股通低波盈利指数,该基金为场表指数基金,创建于2017.12.04,截止2017年年末的合计界限为7.66亿元,治理费0.65%,托管费0.15%。

  标普港股通低波盈利指数旨正在量度标普港股通指数内50只波幅最幼、收益率高的股票的商场显示。正在实行样本筛选时,先正在标普港股通指数因素股被挑选过去12个月股息率最高的75只个股,然晚生一步挑选过去12个月波幅最幼的50只个股,且单个GICS行业的个股数目负责正在15只以内,指数采用股息率加权。

  遵照标普指数官方数据,截至2018年2月底,标普港股低波盈利指数的因素股权重最高仅3.5%,前十大合计占比为26.90%,服从GICS行业分类程序,指数前四大行业板块分散是金融(24.60%)、公用工作(18.30%)、工业(16.50%)和非必要消费品(11.90%),合计占比71.30%。

  50AH优选和恒生国企精通指数均为基于AH股价差的战术指数,两者分散反响上证50指数和恒生中国企业指数使用AH价差投资战术的集体显示。目前,两只指数均有相应基金掩盖,如下表所示:

  战术临界值设立:两只价差战术指数均以月度频率实行因素股的种别转换,但对付AH股转换程序设立了分歧的临界值。此中,恒生国企精通指数以1.03和0.97行为转换程序:当侦查时点的AH比价大于1.03时,将A股转换为H股;当侦查时点的AH比价幼于0.97时,将H股转换为A股;当AH股的比价介于0.97与1.03之间则不施行股份转换。50AH优选指数则以1.05和1行为转换程序。

  因素股种别&;战术恶果:从2018.03.20的指数因素股来看,50AH优选指数中H股数目到达27只,AH价差战术对该指数的影响更大,从史册数据来看,正在商场上行阶段,50AH优选相较于上证50指数的侵犯性更强。2015年此后A股相较于H股恒久溢价,导致恒生国企精通指数中A股较少,如今该指数中仅1只A股,史册走势与恒生中国企业指数基础重合,正在如今的A股溢价境遇下,恒生国企精通指数的性价比不高,而正在A股相较于H股折价形态下,该指数相较于恒生中国企业指数将拥有必然上风。

  港股通(H50069.CSI)指数是由上交所颁布的上证港股通指数,该指数要紧反响沪港通机造下港股通限度内股票的集体显示,所以因素股只要恒生归纳大型股、中型股以及H股,不含恒生归纳幼型股。目前长信上证港股通指数基金跟踪该指数。

  如今恒生指数公司同样颁布港股通指数系列,搜罗恒生港股通指数、恒生港股通中幼型股指数和恒生港股通幼型股指数。此中,恒生港股通指数旨正在反响港股通中及格股份的集体显示;恒生港股通中幼型指数和恒生港股通幼型指数则分散反响恒生港股通指数中的中幼型股和幼型股的集体显示。

  因素股种别:截至2018年3月底的数据来看,上证港股通指数与恒生港股通指数正在因素股种别上的差别不大,与恒生指数比拟,两只指数中的民营股比例均较高,同时香港当地股占对照低。

  行业分散:从行业分散来看,两只港股通指数中金融业的占比正在40%摆布低于恒生指数中金融业的权重,上证港股通指数中资讯科技业的占比更高,消费品创造业的权重也分明高于恒生指数。

  指数显示:从史册显示来看,因为金融板块占对照低,2016年末此后,两只港股通指数的涨幅均优于恒生指数。此中,上证港股通指数不含港股幼盘股,蓝筹派头较为分明且资讯科技业和消费品创造业板块占对照高,2017年联系板块涨行情下,该指数的显示分明好于恒生港股通指数和恒生指数。

  鹏华港股通中证香港LOF(501025.SH)跟踪中证指数公司编造的HK银行指数,该指数选择港股通限度内的银行股为样本股,外汇理财盈利已来PTFX已逐渐成为外汇平台中的佼佼者!八仙过海图   ,如今因素股共计16只,服从流利市值加权揣测,旨正在反响港股通限度内银行股的集体走势。

  因素种别:H股为主。从指数的成昭着细来看,本港台现场报码手现场报码网 HK银行指数因素股中的5只香港当地股分散是汇丰控股、中银香港、恒生银行、大新银行集团和东亚银行,合计权重正在25%-30%;11只内地正在港上市的H股中,工、农、中、修、交五大行的H股均涵盖正在内,与中证银行指数比拟,工行、修行和中国银行正在HK银行指数中的权重较高,均正在10%以上,农业银行交通银行招商银行的权重则较低。

  高凑集度:从个股的凑集度来看,HK银行指数因素股相对较少,个股权重倾斜较为紧要,多只个股的权重正在10%以上,前十大个股合计占比高达93.85%。

  低估值&;高股息:相较于中证银行指数,HK银行指数有分明的低估值、高股息特性,截至2018年3月底,HK银行股息率为4.32%,同期中证银行指数股息率3.04%。同临时点HK银行指数中H股的PE估值广大低于中证银行指数中对应A股的PE水准。

  低震荡:从2015.01-2018.03的史册显示来看,HK银行指数年化震荡率19.90%,明显低于同期的中证银行指数,低震荡上风分明,同时年化收益4.87%,高于中证银行指数。

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